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如何理解稳健的货币政策?

中央经济工作会议建议继续实施稳健的货币政策。

稳健的货币政策立场没有改变,“稳健”强调了货币政策应始终坚持稳中求进的总基调,面对复杂严峻的内外部环境,货币政策要松紧适度,增强前瞻性、灵活性、针对性,强化逆周期调节,同时把握好宏观调控的度,保持货币条件与经济平稳增长及物价稳定的要求相匹配,既不能多,也不能少。稳定的货币政策立场没有改变,“稳定”强调货币政策应始终坚持在保持稳定的同时寻求进步的总基调。面对复杂严峻的内外环境,货币政策应适度收紧,增强前瞻性、灵活性和针对性,加强反周期调整。同时,要把握宏观调控程度,保持货币条件符合经济稳定增长和价格稳定的要求,不能多也不能少。

继续实施稳健的货币政策并不意味着货币状况将保持不变。相反,要根据形势的发展变化,动态优化和逆转周期性调整,适度平稳经济周期性波动,防止上行时期过热和通货膨胀,下行时期抗击经济衰退和通货紧缩。

就数量而言,M2和社会融资规模的增长率应大致与名义国内生产总值的增长率相匹配。从价格的角度来看,利率水平应该满足保持经济潜在产出水平的要求。

同时,在总量适度时,应适当运用结构性货币政策工具发挥定向滴灌功能,优化流动性方向和结构,促进结构调整和改革。

实施稳健的货币政策应服务于打三大硬仗、防范系统性金融风险的要求,为赢、防、化解重大风险创造适宜的货币环境。它不仅应该防止货币条件过于紧缩造成的风险,还应该防止洪水加剧扭曲和继续积累风险。

在开放的宏观格局下,货币政策保持稳定,但也需要把握内部平衡和外部平衡,协调本币和外币政策。

当内部均衡与外部均衡存在矛盾时,作为一个以内需为主的大国经济,应该在考虑外部均衡的同时,优先考虑内部均衡,寻找最优均衡。

2018年以来,面对复杂的内外环境,中国人民银行认真实施稳健的货币政策,积极调整和微调,强化反周期调整,把服务实体经济放在首位,加大对实体经济特别是小微企业和民营企业的金融支持。

货币供应量和社会融资规模总体稳定增长,基本与名义国内生产总值增长率相匹配。货币政策更好地把握了支撑实体经济和平衡内外平衡之间的平衡。

2018年底,M2同比增长8.1%,社会融资增长9.8%。

全年新增贷款16.2万亿元,同比增长2.6万亿元,小微企业贷款大幅增加。

金融风险防控成效显著,宏观杠杆率保持稳定。

未来一段时间,中国经济稳定发展有许多有利条件。

全球经济作为一个整体继续复苏。国内供应方结构改革继续推进。经济发展潜力巨大,更具弹性。宏观政策效应正在逐渐显现。

同时,中国经济的平稳运行也面临一些挑战。

全球经济增长势头减弱,国内经济面临下行压力,内生增长势头需要进一步加强。

货币政策的波动幅度相对较大空,但它也面临巨大挑战。

下一阶段,我们将继续坚持以供给侧结构改革为主线,促进经济高质量发展。

健全的货币政策应该适度紧缩,不仅是为了防止紧缩货币条件造成的风险,也是为了防止洪水加剧扭曲和继续积累风险。其核心是为实体经济提供良好服务。

同时,要平衡总量与结构的关系,创新货币政策工具,发挥“几个提升”的政策力,共同夯实货币政策供求双方传导畅通的微观基础。

协调本币和外币政策,处理内外平衡。

在服务经济结构转型升级的同时,强化积极激励机制,促进金融结构的调整和优化,提高金融结构的适应性,增强金融体系的韧性。

完善货币政策和宏观审慎政策两大支柱监管框架,保持抵御系统性金融风险的底线。

在发挥稳健货币政策作用的同时,还应加强政策的整体协调和激励相容机制。

我们要继续推进供给方面的结构性改革,弥补不足,稳定预期,改善经营环境,增强企业家和市场信心,保持经济稳定可持续增长。

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